domingo, diciembre 30, 2007

Escalando sin parar (para despedir el año como está mandado)


No he batido mi record de días seguidos escalando por culpa de mi coche. Hoy, por primera vez en siete años, ha decidido averiarse. O el cambio o el embrague. ¡Qué oportuno! Total, que no he podido ir a escalar. ¡Y menudo plan para la Nochevieja!. Han sido tres días estupendos, en sitios y/o vías que no había hecho. El tiempo, frío al amanecer, pero con un solazo y temperatura a mediodía que en otros tiempos correspondía al mes de Marzo, cuando explotaba la primavera. Los tres días he escalado con Xavi y Carlos. Los tres que hicimos el Naranjo este verano.

El programa ha sido el siguiente:

Jueves 27. Cabrera de Mar. Les Banyadores. Granito al lado del Castillo de Burriach y del mar. En mangas de camisa. Hemos estado en la zona denominada Amazonia.


Viernes 28. Graus. Bueno... Els Graus de Montserrat, que no es lo mismo. En la zona de Collbató. Impresiona estar en un sitio tan solitario y que llegue el rumor de los motores de los coches que circulan por la lejana autovía. Contaminación acústica. No había estado en este sitio.


Sábado 29. Montserrat. Gorros. Todo heladito. Cinco o seis bajo cero en Monistrol. Los bordes de la carretera bien blancos. Menos mal que habían echado sal. Poca gente hoy. Mucho extranjero, casi el 90% de los visitantes.
Primero nos hemos ido al Gorro Frigi, a ver una vía nueva (Joan Marc) que ha abierto Guillem Arias en la cara oeste. Como nunca había subido por ese lado (sólo había una vía fácil, la GEDE) tenía curiosidad. Por lo tanto me he chupado la asquerosa ascensión del bosquecillo por donde discurre el camino de descenso del Gorro (que ahora es una vía ferrada y se está sobando que da gusto) y una vez arriba hemos descendido por la otra vertiente, hasta llegar a una cueva, que originalmente sería de un eremita, pero que ahora es una pequeña vivienda incrustada en la roca, con puerta y ventana incluida.
La vía es muy fácil (III) y muy bien asegurada (cuatro largos que quedan en tres uniendo los dos centrales con cuerdas de 60m.). Se puede traer a l@s jovencit@s de cursillo, pero veo más problemático el descenso por las cadenas y cables de la vía ferrada.
Un poquillo de rasca en la cumbre, con vista inmensa hoy, y nos hemos ido hacia la zona de la Miranda de la Magdalena, descubriendo cuando llegábamos a la ermita que en la cara sur de la Miranda de Sant Joan han abierto/reequipado? una nueva vía, la Bague-Salas. Y para allí que nos hemos ido. Aquí si que se estaba bien, con un atardecer fantástico y hemos disfrutado mucho. Bastante vertical al principio, con un paso de entrada que dicen que es V, pero que es más fuertecillo, sin duda, ya que desploma (Carlos y yo no nos lo hemos pensado y con un A0 hemos resuelto rápidamente el desplomillo). Luego es una disfrutada de V que no lo regalan en el primer tramo. Está bien equipada. En teoría son tres largos, pero lo hemos dejado en uno y un poquito más (no hemos hecho la entrada desde abajo, ya que es tercero y hemos entrado flanqueando al arbolito).

Una vista muy buena desde arriba de esta aguja sobre la zona de Gorros (y la mejor vista posible sobre la pared de la Miranda de la Magdalena, con la Canaleta de las Ninfas que tanto quiero, enfrente). El sitio donde está la vía es el óptimo para que los turistas vean una escalada de cerca. Por lo tanto hemos sido filmados y fotografiados hasta la saciedad. Veía a la gente parada (y hasta sentada) en grupos siguiendo nuestra evolución por la pared. Otro día cuando llegue abajo pasaré la bandeja.
No ha estado nada mal hacer el mismo día dos vías nuevas en Montserrat.

Fotos:
Arriba panorámica de Gorros desde lo alto de la Miranda de Sant Joan.
Las tres siguientes en la vía Joan Marc al Gorro Frigi.
Las siguientes son en/de la Miranda de Sant Joan. En la penúltima se ve detalladamente la pared por donde transcurre la vía (una línea recta entre el arbolito y la cumbre). A la salida del arbolito está el desplomillo.
La antepenúltima es una vista de la Miranda de Santa Magdalena. Se ve perfectamente la Canaleta de las Ninfas.
Al final he puesto una fotocomposición del Gorro Frigi, cara Oeste, con la línea amarilla en el centro de la vía Joan Marc.


jueves, diciembre 27, 2007

El chiste inmobiliario de la semana

Martinsa-Fadesa está de broma. O se creen que la gente es tonta. Si leéis mi post del 18 de Diciembre que se titula Canibalismo Inmobiliario comprobaréis que una de las Inmobiliarias más atrapadas por el endeudamiento es Martinsa-Fadesa (debe 5.500 MM. de euros).
Estos últimos días están liquidando propiedades para obtener dinero como sea. Han vendido en Marruecos el 50% de su participación y han sacado a Bolsa el 20% de su capital. Es decir, han vendido el 20% de la propiedad con tal de obtener liquidez.
Esta semana se ha sabido que ha vendido a Barceló ocho hoteles de su propiedad por 148 MM. de euros.

También se sabe que están alquilando pisos ante la imposibilidad de venderlos. Y han reconocido sin recato que están dispuestos a bajar su precio y no les ha temblado la voz cuando han dicho que tienen un 40% de margen para bajarlos. Ya lo sabéis.
Lo divertido es que en esta negociación que están manteniendo con la Banca a efectos de refinanciar la deuda y salir de la asfixia, han dicho, también sin recato, que están negociando para así poder seguir financiando más compras. “La refinanciación nos dará margen para ir al ataque”, han dicho.
Es evidente que "compras" pueden hacer, pero en realidad serán fusiones entre Inmobiliarias para salvarse. Por lo tanto nada de compras.
Un buen chiste para cerrar la semana inmobiliaria.

Promesas electorales e impuestos

Supongo que vais siguiendo la subasta de los dos grandes partidos a efectos de captar votos. En lo relativo a los impuestos tanto PSOE como PP prometen bajar el IRPF, suprimir el Impuesto del Patrimonio y rebajar o anular el Impuesto de Sucesiones.
Parece ser que la Administración se ha dado cuenta que por las escaleras de los Ministerios bajan riadas de billetes sobrantes ingresados a consecuencia de unos impuestos excesivos. Pero en la próxima legislatura esto no va a pasar y os prometen no cometer estos excesos fiscales, de los cuales no se habían apercibido.
¿Sabéis lo que os pasará seguro, gane quién gane? Pues que os subirán el IVA un 2%. (En España durante años seguimos las políticas monetaria y fiscales de los franceses. Ahora seguimos las de Alemania y los alemanes subieron no hace mucho el IVA). Y para muestra un botón ayer en este artículo en El País .
Por lo tanto, si os bajan algo algún impuesto, la renta que obtengáis os la quitarán por otro lado. Aquí nadie regala nada.

Euríbor: la ignorancia popular no tiene límites

Ya se sabe que la tendencia de la gente es culpar al Gobierno absolutamente de todo. Hasta cuando hay sequía.
Como estaba previsto y anunciado en este blog el Euríbor cerrará Diciembre al alza, cerca del 4,80%.
Pues bien, en una encuesta de la empresa de demoscópia Creed España, el 70% de las personas con hipoteca en vigor opina que la responsabilidad de que los tipos de interés suban sin descanso es del Gobierno, según una encuesta publicada hoy. Los datos corresponden a la II Oleada de 2007 de la Encuesta sobre el Mercado Hipotecario efectuada por la Agencia Negociadora de Productos Bancarios.
Esta es la demostración más palpable de la cultura económica de este país. Si hay algo que no dependa del Gobierno es el Euríbor, ya que depende del Banco Central Europeo y del mercado Interbancario.
Por lo tanto, ¿cómo se le puede culpar de esta forma tan generalizada?. Y es que aceptar las culpabilidades propias es muy duro. Pero claro, si te equivocaste comprando un piso a tipo variable pensando que el dinero barato es de por vida y pasados dos años no es así, naturalmente culpar al Gobierno libera mucho, sobretodo frente a tu pareja.
No puedo entender este grado de ignorancia.

miércoles, diciembre 26, 2007

¿Entraremos en recesión en el 2008?

¿Cual es la probabilidad de que la economía norteamericana entre en recesión en el 2008?
Las bases para responder a esta pregunta las establece Paul L. Kasriel, Director de Investigación Económica en Northern Trust (ver los interesantes artículos -The Encontrarian
Kasriel nos expone un indicador económico diseñado y registrado por él mismo, que se muestra inefable como predictor de recesiones. Ha predicho desde los años 70’s todas las recesiones sin ningún error. No sólo eso, no ha emitido nunca señales falsas. Si avisa de que viene recesión, viene de verdad.
).

Su indicador conocido como KRWI , consiste de dos variables:

1. El cambio en el IPC-Base monetaria ajustada (variación de año a año de la media trimestral).
2. El diferencial de tipos entre los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de interés de la FED (media móvil de los últimos cuatro trimestres).

Veamos el gráfico. El diferencial de tipos es la línea y el cambio en IPC las barras.


Las recesiones están pintadas con una columna sombreada.
Podéis comprobar que las recesiones van precedidas siempre de valores en ambas gráficas con valor negativo. Y siempre que lo han hecho ha habido recesión. Y ahora lo están haciendo.





Para aquellos que deseen una explicación teórica más profunda, la pueden obtener en este artículo (The Inverted Yield Curve ).

También hay otros indicadores que apuntan lo mismo.
Por ejemplo tomando los Leading Indicators y su relación con el PIB (GDP).
También puede verse en el gráfico que sólo falló en 1968. Ahora los Leading Indicators están entrando en terreno negativo. Luego...





Aquellos que tengan tiempo pueden bajarse todo el informe, muy calentito, ya que sólo tiene dos días, ya que es muy didáctico y nos explica hasta las posibilidades de que haya estanflación.

Visto este informe no es de extrañar que la FED y el BCE estén dando a la máquina de hacer billetes a todo trapo sin miedo a los efectos colaterales: la inflación.
Dicen que Greenspan (me estoy leyendo sus memorias) tenía una serie de batería de indicadores muy elaborados en los que basaba sus decisiones. Con toda seguridad estos indicadores muestran significativamente el momento delicado en el que estamos y no es de extrañar que Greenspan diga que las posibilidades de recesión son superiores a un 50%.
El informe de Kasriel finaliza calculando (modelo Probit ) las posibilidades de recesión que son actualmente de un 65%. Pero hay que tener en cuenta que en las ocasiones anteriores que hubo recesión cierta, el método también daba un guarismo de este orden (60-65%). Por lo tanto…
Y ya sabéis que lo que ocurra al otro lado del océano nos afectará tarde o temprano.
Aunque por nuestro país tenemos generadores de recesión propios. Burbujas no nos faltan.

Y para acabar ¿que es una recesión?. Se dice que una economía está en recesión cuando el PIB (Producto Interior Bruto) se contrae dos o más trimestres consecutivos.
Sin embargo una definición mas ajustada sería: "declive en la actividad económica a lo largo y ancho de toda la economía, más larga que unos pocos meses, que se hace visible en la evolución del PIB, renta real, empleo, producción industrial y ventas minoristas". La NBER lo explica bien.

viernes, diciembre 21, 2007

Descubriendo cosas en la Red

Cuidando a mi mujercita que está tiritando de frío con fiebre feroz en el lecho, me he pasado esta lánguida tarde, preludio de las fiestas obligatorias que vienen, con un libro en las manos.
Estoy leyendo Los detectives salvajes de Roberto Bolaño, una obra realmente increíble (¡que capacidad tenía de escribir!). El número de autores que va citando Bolaño a lo largo de sus 600 páginas muestran una profunda cultura, no sólo literaria. Me dedico a ir buscando en la Red todas las referencias a obras y autores mencionados en el libro y así se me abren continuamente Windows a muchas cosas que desconozco.
Está tarde, oyendo llover, con una taza de té calentita entre las manos he descubierto la existencia de Giovanni Pico della Mirandola. ¡Que precocidad!
Y también un blog estupendo : ¡Hay que leer más!
En este blog he descubierto (suscribirse es gratuito) esta página, donde se puede escuchar todo tipo de música a la carta: sonic.com

Y para amenizar la tarde un poquito de Tosca.




miércoles, diciembre 19, 2007

El Canon Digital. Sierra Morena informática.

Se está debatiendo estos días en el Congreso (el Senado ha aprobado su supresión) la enmienda Guillot que supondría la eliminación de este canon que podríamos denominar “Camorra digital”, y que está pensado para compensar a los autores e intérpretes por las copias privadas que permiten las nuevas tecnologías. Canon que resulta muy discutible pues castiga por igual a quien practica el pirateo y comercia con los productos obtenidos sin pagar derechos de autor que al particular que guarda en un CD las fotos de familia o hace una copia de una obra adquirida legalmente. No entiendo como se ha podido llegar a estos extremos. Pagan justos por pecadores. ¿Que culpa tiene una empresa que hace DVD’s de educación para tener que soportar un coste adicional en el material que consume para llevar a cabo su actividad?
Hoy se puede ver la lista de los importes que se cargarán en cada soporte y no salgo de mi sorpresa al ver incluidas a las impresoras en la relación. ¡Increíble!
Lo bueno de todo esto es que lo que se está tramitando en el Congreso es pura comedia. Electoralismo barato ya que la aceptación de la enmienda sólo implica un llamamiento al gobierno para que modifique una parte de una ley. El canon por copia privada no va a desaparecer ya que viene impuesto por una directiva europea. Una vez más nos venden una moto.
Otra cosa sorprendente es que lo que debería ser un impuesto, lo cobra una empresa privada, la Sociedad General de Autores (SGAE). Y siguiendo con las sorpresas los autores indican que sólo perciben el 6% de la cifra que se recauda. ¿Alguien sabe dónde va el 94% restante?
Lo que deberían hacer todos los españoles y europeos para acabar con esto es comprar los bienes gravados con este canon en EEUU vía Internet (yo compré un GPS, que aún no está en la lista, pero todo llegará, y me ahorré mucho dinero y ahora con el dólar bajo es impresionante la diferencia de precios) y veríamos como este impuesto digno de los tiempos de Sierra Morena se acababa rápido.
Por cierto ¿alguien puede explicarme (aunque el Gobierno afirme que con esta tasa no se trata de compensar la piratería) como puede ser que me estén cobrando por adelantado la compensación de un delito que yo no voy a cometer?
Y una última recomendación. No se os ocurra aprender un libro de memoria (como en la obra de Ray Bradbury, llevada al cine por François Truffaut, Fahrenheit 451), ya que considerarán vuestro cerebro un soporte más y os pondrán un canon. Ojito opositores que os aprendéis libros de memoria ¡Aquí, a pagar todos!

La Bolsa en un punto crítico


El gráfico que ha dibujado la cotización del Ibex 35 en los últimos días tiene muy mala pinta: ha conformado un doble techo y hoy ha cerrado muy cerca del soporte que está en 15.165,10 (aunque la prensa habla del soporte 15.200), valor mínimo que registró el 27 de noviembre pasado.
Por lo tanto podría iniciar a corto plazo una caída hacia el 14.000 ya que las cotizaciones crearon dos agujeros en su tirón hacia el nivel del 16.000, que ya se ha perdido de vista en mil puntos (hoy ha cerrado a 15.177). El primer agujero se abrió entre 14.045,7 y 14.314,80 el 18-19 de Setiembre y el segundo entre 14.629,10 y 14.697,00 el 1-2 de octubre (ver gráfico). Dice el análisis castizo que “los agujeros se tapan” aunque analíticamente la afirmación, según los entendidos, no tiene ninguna base. Veremos quien tiene razón los próximos días.
Cuesta creer que justo al cierre del año se les derrumbe a los “manos fuertes” el tenderete. Si es así es que pintan bastos.
Recuerdo que muchos bancos y empresas tienen autocarteras que si se reduce su cotización se convertirán en pérdidas del ejercicio 2007.

El Banco Urquijo adivina el futuro

El Urquijo dice que la Bolsa subirá el año que viene hasta el nivel del 17.000.
Me guardo en mi archivo esta previsión del Urquijo. Nadie tiene la bola de vidrio donde ver lo que hará la economía el 2008. Por lo tanto hacer este tipo de predicciones, y más en estos momentos, sólo tiene una finalidad: mantener a la gente en Bolsa y que no venda. ¿Para que vas a vender si vas a ganar?, les están diciendo.
Pero claro, se cubren. Les dicen que el primer trimestre será turbulento y que la bolsa puede sufrir una corrección.
Si fuese así lo que habría que hacer rápido es vender y comprar cuando las correcciones anunciadas por el propio Urquijo hayan abaratado la inversión.
Para que se vea la falta de base de esta previsión, aquí está lo que ha dicho casi a la misma hora Standard & Poors Rating Services.
S&P prevé que la calidad crediticia de las empresas en Europa se deteriorará durante 2008, debido al empeoramiento del entorno económico y las disfunciones de los mercados financieros. Por lo tanto, S&P espera rebajas en la calidad crediticia de las compañías del continente en proporción dos a uno respecto a los aumentos por primera vez en tres años. Además, se incrementarán los default o impagos. La economía europea crecerá al 1,9% en 2008, según S&P, mientras que los beneficios de las empresas, sobre todo las exportadoras, disminuirán por el aumento de la inflación, la fortaleza del euro y la desaceleración económica. Para S&P, la banca estará expuesta a una rebaja de la calidad crediticia, sobre todo la que tenga gran parte de su negocio en el ladrillo, como la española, la irlandesa y la británica.
Leído esto, ¿en que se basa el Urquijo para decir que subirá la bolsa?

El humor de Ferreres


De todos los humoristas gráficos de la prensa gráfica hay tres que continuamente dan en el clavo: El Roto, Forges y Ferreres.
Hoy Ferreres publica en El Periódico el chiste que adjunto. Más acertado imposible.
Ahí tenéis retratados a nuestros líderes políticos bailando al son que toca Gadafi.
La verdad es que no ha tenido que utilizar mucho la imaginación. Incluyo una foto de Gadafi con algunos “líderes” económicos para comparar chiste y realidad. La cara de Brufau es todo un poema.
Bastante infame lo que hemos visto. Pero alguno se llevará tajada. Y como dice el chiste, si pagan bien, hasta en tanga.
No se como se puede entender que esta misma persona hace unos años estuviera catalogada como un Líder Terrorista que amenazaba al Planeta con la tercera guerra mundial. El mismo que permitía a los Etarras entrenarse en su país y veía bien sus atentados. Y ahora es un santo varón al que recibimos con parabienes. Debe ser que le han perdonado sus pecados. ¿Habrá sido el Dios Bush?¿Y que precio ha pagado Gadafi por el perdón?¿Soltar ya de una vez el gas y petróleo que tiene, naturalmente de buen rollo, es decir a buen precio?


Fijaros que en una reunión de "confianza" detrás hay dos guardaespaldas.


martes, diciembre 18, 2007

Canibalismo inmobiliario

Lo del ladrillo está la mar de entretenido. La mayor parte de las grandes inmobiliarias está ya inmersas en una de estas cuatro fases:

1) En suspensión de pagos.
2) Al borde de la suspensión. Intentando sacar locamente dinero de dónde sea.
3) Viendo venir el gran marrón.
4) Fusionándose para sobrevivir y no dejar que el marrón llame a la puerta.

Veamos con detalle cada uno de estos grupos:

1) Después de Llanera, esta semana pasada ha saltado por los aires (suspensión de pagos, o sea concurso de acreedores en su acepción actual) otra inmobiliaria de tamaño nada pequeño: EREAGA, radicada en el País Vasco. Pasivo, o sea deudas: 160 MM. de euros. Una minucia.

2) Habitat está intentando salvar la suspensión, ya que tiene claro que no puede devolver la amortización de créditos por importe de 450 MM. de euros.
Parece ser que sólo tenía 375 MM. y la cosa estaba complicada porque en total debe a 38 bancos 1.745 MM. de euros. Si ya no puede con esta amortización…
Ha sido Ferrovial que es accionista de Habitat con un 20%, quién ha echado el cable aportando 400 MM. de euros a cambio de terrenos, que nadie regala nada hoy en día. Además los bancos acreedores transformarán 70 MM. en capital y pasarán a ser accionistas con un 3% del capital.
Recuerdo que Habitat compró a Ferrovial su división inmobiliaria por 2.200 millones de euros, sin tener un euro, para lo que solicitó el crédito sindicado que ahora no puede pagar.
También recuerdo algunos de los accionistas minoritarios que fueron invitados a este panal de rica miel y que ahora no es tal: Dolores Ortega (sobrina del presidente de Inditex, Amancio Ortega), Emilio Cuatrecasas, Antonio Castro (propietario de Hesperia), Isaac Andik (Mango) y la familia Rodés.

3) Ejemplo de una empresa que está viendo venir el gran marrón es Martinsa-Fadesa. Ya sabéis que Martinsa contrajo un endeudamiento salvaje para absorber Fadesa. Este endeudamiento es tan impresionante que deberá hacer frente en los próximos nueve meses a una deuda de 2.810 millones de euros (el endeudamiento financiero bruto del grupo fusionado es de mareo, ya que a 31 de junio alcanzó los 5.500 millones de euros). Ahora la empresa quiere renegociar este préstamo (o sea, no puede pagarlo) antes de su vencimiento, para lo que ya ha establecido contactos con las distintas entidades financieras.
Las necesidades de liquidez son tan impresionantes que Fadesa se ha pulido el 50% del negocio que tenía en Marruecos vendiéndolo a su partner local, Addoha, por 114 millones de euros y ha decidido sacar a Bolsa el 20% del capital, para obtener así liquidez y salvar el pellejo.
Son como globos aerostáticos, echando lastre (naturalmente ladrillos) porque se ha acabado el gas que empujaba hacia arriba. Directos al abismo.
Después de todo han tenido suerte. Otros como Tremón han llegado tarde y han retirado la colocación en Bolsa.

Sacyr Vallehermoso vuelve a ser presa de la incertidumbre de su deuda financiera. La venta de dos centros comerciales de su filial Testa, por 65 millones de euros, ha lanzado una mala señal al mercado y resucitado los temores de crédito de la compañía, que adeuda 18.000 millones de euros en total. Testa es además una de las garantías que respaldan la presencia en Repsol de Sacyr (una constructora accionista de una petrolera). Mi opinión es que Sacyr acabará vendiendo su participación en Repsol. Al tiempo.

4) En este grupo están las inmobiliarias caníbales. Casi todas las grandes están inmersas en este fregado gigantesco.

a) Gigantes como Colonial está negociando con la francesa Gecina. Lejos de conseguir el deseado efecto de mejorar su cotización en bolsa, el mercado le dio ayer un batacazo del 6,15% hasta 3,05 euros, su nivel más bajo desde septiembre de 2006. En lo que va de año, la empresa de Luis Portillo pierde el 39%.

b) Astroc. La inmobiliaria valenciana se hundió el 12,99% ayer para celebrar su fusión con Landscape y Rayet Promociones. Astroc cerró en 6,90 euros, cerca de su mínimo histórico de 6,53 marcado el 5 de diciembre.
c) Aisa quiere fusionarse con Hemeretik y ayer se desplomó el 8,4%
d) Urbas se ha fusionado con Guadahermosa (bajo ayer el 6,59%).
e) Otras operaciones ya están en marcha como la de Parquesol, San José y Grupo Labaro que quieren unir sus fuerzas. La lista es interminable.

¿Vendrán después las fusiones de la banca? Trichet está intentando salvar la situación dándole a todo trapo a la máquina de hacer billetes.

Seguiremos la evolución de esta tribu, para ver si queda alguién vivo.

¿A qué llamamos "dinero"?. El M3. Veamos lo que ocurre en EEUU.

1) Mucha gente cree que dinero son los billetes y las monedas en circulación. O sea, los Euros que pasan fugaces por nuestras manos y que se denomina efectivo en circulación.
Sin embargo la suma total de dinero en circulación dentro de una economía es algo más amplio.
El Banco Central Europeo ha establecido los siguientes niveles de “categorías” de dinero:
Agregado monetario M1: conocido como estrecho, que es el efectivo en circulación y los depósitos a la vista de los residentes en la zona euro, excluidas la administraciones centrales, en entidades emisoras de la zona euro.
Agregado monetario M2: comprende el M1 e incluye los depósitos a plazo de hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses.
Agregado monetario M3: conocido como amplio, incluye el M2 y las cesiones temporales de dinero, las participaciones en fondos del mercado monetario y los valores que no sean acciones y tengan una vida no superior a dos años.

Por lo tanto vemos que el dinero en términos económicos es algo más amplio que los simple billetes.

2) Decía mi profe de Teoría Económica, Antonio Argandoña, que la inflación es un aumento continuado, sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable.
Uno de los esquemas explicativos más aceptados sobre la causa de la inflación es la que indica simplemente que la inflación la promueve la expansión de la masa monetaria a una tasa superior a la expansión de la economía.

3) Si con las inyecciones de dinero que estamos viendo los últimos días expansionamos la masa monetaria y no expansionamos la economía, pregunta fácil: ¿Qué pasará?

4) En EEUU, registran ya una inflación del 4,3%. Nos llevan unos meses de adelanto en esto de las inyecciones. ¿Queréis ver la gráfica del dinero en su sentido amplio, la M3?
Pues aquí la tenéis. Y ya sabéis lo que dice el refrán: “cuando las barbas del vecino veas cortar pon las tuyas a remojar”.

El registro de esta serie lo hacía la Reserva Federal, pero hace dos años dejó de hacerlo (justo cuando empezó a crecer) justificándolo diciendo que era muy costosa. Este “gran coste” parece ser que no lo es para NowAndFutures que ha seguido llevándola.

Santa Claus-Trichet: ¡El BCE inyecta a la Banca 348.607 MM. de euros!


Después de la inyección del otro día, parecía imposible que las cifras prestadas por el BCE se repetiesen. Pues bien, no sólo se han repetido, sino que se han superado con creces.
Estos guarismos, que me han puesto los pelos de punta, dan una idea de lo que está pasando (no hay que perder de vista que han sido 390 bancos los que han solicitado la inyección, una auténtica epidemia).
Esta oferta ilimitada (¡el BCE no ha puesto límite a la cifra!) de dinero ha llevado al Euríbor abajo 5 pipos (0,05 %). Los hipotecados que se quejaban de que el Euríbor era una merienda de negros tenían razón. Es una merienda de negros, ya que esta inyección altera plenamente el mercado del dinero, pero a su favor. Gracias a TRICHET-SANTA CLAUS verán aliviados los tipos.
¿Y quién lo paga? Pues todos. Esta solución tiene precio. Y es la inflación. Es increíble que el BCE cuyo objetivo es controlar la inflación, tire por la borda sus principios para los que fue creado y acuda a salvar a los Bancos que están en apuros POR SU MALA GESTIÓN. El BCE con estas actuaciones queda totalmente desacreditado. ¡Habrá que ver las gráficas del M3!.
Y ahora a ver los próximos meses a donde van a parar los precios. Naturalmente no quieren que los salarios suban el 4% o 5% que es el aumento de precios que nos va a caer (o que ya está cayendo). Si así fuese no habría pago. Y los precios subirían nuevamente buscando el diferencial que ajustase las cuentas. O sea inflación 5% – 3% tu salario = 2 %, con el cual contribuirás a tapar el agujero de los bancos incompetentes y a abaratar el Euríbor. Es decir, lo que se trata es que los agentes económicos (tú, yo y el vecino) no incorporen las expectativas de inflación en sus decisiones de compra. Que crean que estos aumentos son sólo momentáneos.

Por lo tanto, para evitar que explote la burbuja inmobiliaria, tendréis a cambio cientos de burbujas. Una por cada tipo de bien o servicio que compréis.
Ahora ya sabéis lo que se pretende.

domingo, diciembre 16, 2007

De Riglos a Bolea, pasando por el Castillo de Loarre

Puente de cuatro días la semana pasada. Tres días de descanso y uno de actividad (el Sábado) a lo largo de todo el día. Pero actividad en su mayor parte en coche.
Quería enseñarles a mis amigos no escaladores este mundo tan vertical que son los Mallos de Riglos, al que es obligado acercarse hasta situarse debajo de sus paredes tan imponentes y comprender así un poco lo que es escalar hoy en día. Como siempre llevo el material de escalada en el maletero, les di una clase rápida (rápida por el frío que hacía) de cómo funciona todo el tema del material y el aseguramiento.
A consecuencia del frío (aunque con un sol esplendoroso, pero con rasca) sólo tres cordadas se fueron pared arriba en el Pisón y una en la Visera (posiblemente por la vía Mosquitos). Ver a los colegas progresar por los primeros largos me produjo una envidia tremenda. Estar en estos sitios vestido de turista es bastante duro. Pero gracias a estas cordadas, insensibles al frío, pudimos observar un poco como se escala y todo el mundo entendió como va la cosa. Ahora ya saben que cuando los escaladores montamos una reunión, no tiene nada que ver con las reuniones de trabajo…
Nunca había estado en invierno en Riglos, con la luz tan baja y tan débil que aún lo embellece más. Realmente bonito este pueblo, parte importante de la historia de la escalada española.

Y a continuación nos fuimos en una pequeña galopada a Loarre, a efectuar una visita guiada a su Castillo, que desde que Ridley Scott filmó la película el Reino de los Cielos, en puentes como este, aún en pleno invierno, hasta el aparcamiento es insuficiente a pesar de las ampliaciones que se han hecho. Eso da una idea de la mucha gente que lo visita. La guía que nos llevó a través de él no se cansaba de repetir que estamos ante lo que es probablemente el Castillo Románico mejor conservado y más importante de Europa. Yo no sé porque dicen de Europa. Es del mundo, porque el Románico es característico sólo de Europa.
Visita muy interesante y durilla por el frío viento que había por las altas almenas.

Comida en la Hospedería de Loarre, donde teníamos reservada mesa para ocho personas.
Y aún nos quedó tiempo para llegarnos a Bolea y visitar la Colegiata de Santa María la Mayor. La colegiata se construyó entre el 1541 y el 1559, por Pedro de Irazábal. La obra que hace su visita obligada es el retablo mayor, aunque hay otros preciosos.
Este retablo, fue realizado entre 1490 y 1503, perteneciendo al anterior templo. Se compone de 20 tablas pintadas al temple y 57 tallas en madera policromada, de ciprés, nogal cerezo y pino de Flandes. Destaca sobre todos los elementos las pinturas realizadas por el conocido como Maestro de Bolea. Podéis ver en las fotos que es una maravilla.

Después una copa en Ayerbe, el pueblo donde vivió Ramon y Cajal, pero famoso por sus trenzas (pastelería insuperable), aunque dicen que la trenza de verdad es la de Almudevar.

La foto de los escaladores es en el tercer largo de la normal al Puro. Recorrí esta vía con Santi en el 87 para seguir luego hasta arriba por la Anglada-Guillamón del Pisón.


Belén Gopegui: La escala de los mapas


Una de los placeres de la lectura es el descubrimiento. En este sentido es algo parecido al alpinismo o a la escalada. Si algo tiene este deporte que practico es que te permite descubrir nuevos horizontes.
No había leído nada de Belén Gopegui y la desconocía totalmente.
Y la lectura de esta su primera obra ha sido muy gratificante. Densa y difícil porque es poesía en prosa.
Belén (nacida en 1963) estudiaba Derecho, pero tenía claro que lo suyo era escribir. ¡Qué madurez! ¿Cómo se puede escribir ya así, tan joven? (Yo creo que hay gente que nace con cosas grabadas en el cerebro).
Este libro es su primera obra, escrita con muy pocos años, al acabar la carrera y que recibió el Premio Tigre Juan 1993 y el Premio Iberoamericano Primeras Novelas “Santiago del Nuevo Extremo” en 1994.
Toda primera obra acumula muchos años de labor previa y “La escala de los mapas” da la sensación de ser una obra muy trabajada, con estructuras narrativas escritas en un lenguaje muy diferente. Literatura profunda. ¡Lo que daría yo por tener la capacidad de escribir una sola página así!
Si estáis dispuestos a leerla saber que tendréis que hacerlo atenta y lentamente. En ese mundo de las prisas cosas así van bien. Una historia del miedo a ser amado, con reflexiones sobre la diferencia de las cosas que ocurren en el espacio y aquellas otras que ocurren en el tiempo. Y también sobre la dificultad que tenemos para entender la escala de los otros. Una historia con sólo dos personajes centrales: Sergio Prim y Brezo Varela. Todo gira a su alrededor.

Por suerte Belén no ha sido escritora de una sola obra (Ha publicado después Tocarnos la cara, La conquista del aire, Lo real, El lado frío de la almohada, La suerte dormida, El principio de Arquímedes y El padre de Blancanieves, publicada este año), pero aunque no he leído nada más, difícilmente su obra posterior creo que podrá superar su opera prima.
La escala de los mapas no es un libro fácil. Imposible encontrar un libro donde haya más metáforas. He tenido que volver muchas veces atrás, releer e interpretar. La ventaja es que en cualquier momento puedes volver a cada uno de los capítulos y leerlo como si fuese una poesía.
Ya me he comprado tres libros más y así seguiré disfrutando.

Entrevistas a Belén Gopegui: 1 y 2
Cada vez hay menos gente que quiere asumir la responsabilidad de saber más que otro


¿Qué hay de lo mío?


Desde hace años que los Gobiernos (tanto PP como PSOE) nos vienen diciendo (y nos dijeron previamente) que el redondeo por la implantación del Euro tendría un impacto mínimo y no sería inflacionario. Ahora que la inflación empieza a ser importante y las causas son otras, de mayor naturaleza que el redondeo, tratan de adjudicarnos las culpas inflacionarias.
Lo hizo ayer el ministro Solbes, diciéndonos que la culpa es nuestra por los excesos dando propinas. Resulta que no hemos interiorizado lo que vale un Euro. Puede ser que sea verdad, pero ¿por qué no lo decía cuando se estaba hinchando la burbuja inmobiliaria?¿Por que no decía que los pisos no valen lo que se ha estado pagando los últimos años? ¿Por qué han tardado tantos años en reconocer el impacto negativo del euro debido a la ilusión monetaria que ha creado (todo parece más barato)?¿La propina es lo importante? Las causas de la inflación son más profundas. No se puede culpar a la leche o al pan.
La inflación es un fenómeno monetario
y sus causas no son el aumento de precios de unos determinados bienes. Es como si tenemos una enfermedad en la que aparecen granos con pus. Los granos de pus no son la enfermedad, son su manifestación. La enfermedad está en el interior del cuerpo y atacando los granos no se resuelve nada.
Por lo tanto no podemos explicar la inflación con estas tonterías. Casi me recuerda aquellas explicaciones infames sobre los orígenes de la neumonía atípica que luego resultó tener su origen en una intoxicación con el aceite de colza (1981) que nos dio el ministro de UCD Jesús Sancho Rof y en las que nos decía que “son debidas a un bichito tan pequeño que no se ve…”. Los que gobiernan siempre subvalorando a la gente.
Vamos a pagar con inflación los excesos cometidos estos últimos años a nivel mundial. Existen grandes desequilibrios que no se han corregido y que nos van a pasar factura. Y nos van a pasar factura, porque supongo que ya sabéis como funciona esto. Durante estos primeros años de entrada en el Euro los grupos de poder nos han vendido la Teoría del Derrame, según la cual los buenos resultados macroeconómicos dejarían sentir sus efectos en primer lugar en los estratos más acomodados (naturalmente) de las sociedades para, posteriormente, ir derramándose al resto de la sociedad. Las empresas han registrado unos beneficios espectaculares estos últimos años.¿Os ha llegado el derrame?¿Se han incrementado vuestros sueldos por encima de la inflación?
Pues bien, ahora aparece la inflación y ¿que nos dicen?. Lo esperado, que la inflación es puntual y que aceptemos incrementos salariales por debajo del 4 %. Es decir, que perdamos poder adquisitivo y paguemos los platos rotos. Si la inflación es del 4,1 % (ya nos avisan que llegará al 4,4%) y se mantiene durante meses, aún suponiendo que baje, la pérdida de los asalariados será manifiesta, el consumo se hundirá y entraremos en una espiral económica bajista preocupante. Por lo tanto habéis de seguir preguntando aquello de ¿qué hay de lo mío? Porque sigue pendiente que nos lo den. Me huelo que nos han tomado el pelo una vez más.

viernes, diciembre 14, 2007

¿Hacemos una porra?

Las porras que se efectuan entre amigos y/o compañeros de trabajo (a veces no es lo mismo) siempre acaban en lo mismo: acertar el resultado de un partido de fútbol. Dentro de pocos días tendremos la porra máxima, ya que siempre se produce ante un Barça-Madrid.
Pero en los blogs económicos yanquis no caen en estas porras banales. Son más modernos y lo que tratan de acertar es el precio del petróleo y del oro al cierre del año. Esto tiene más nivel y no le llaman porra, le llaman “contest”.
Yo les he propuesto a mis colegas dar un paso a la modernidad y hacer una porra tratando de acertar también el precio del barril del petróleo y del oro al cierre del año. Pero no. Carpetovetónicos que son. Continuaremos con la tradicional porra Barça-Madrid.
En el gráfico adjunto podéis ver los valores apostados en un blog. Las apuestas como se indica se realizaron hace menos de tres meses y ya veis que la mayoría están fuera de juego. Tanto el oro como el petróleo se han encarecido mucho más de lo que pensaban la mayoría de apostantes.
Con una cruz roja he marcado donde está en estos momentos la apuesta ganadora.

"Incertidumbres" por doquier


Leí hace unos días un artículo sobre Mercados Financieros de David Cano (socio de AFI, que me impartió algunos cursos sobre Mercados de Renta Fija) en la publicación Empresa Global de Caja Madrid. El artículo se titula “Demasiadas Incertidumbres”.
La palabra “incertidumbre” está invadiendo las páginas de Economía y los blogs dedicados a temas económicos de forma creciente y no es precisamente una palabra grata. Los mercados financieros si algo aborrecen, es eso, la incertidumbre.
He contado el número de veces que aparece esta palabra en las páginas de economía de El País de los últimos días. Lo he hecho todos los días desde el Domingo pasado, y aparece siempre como mínimo una vez, pero el martes lo hizo tres veces. Si miramos en el cuaderno Negocios del domingo la encontraremos siete veces.
Las variaciones en el vocabulario son una clara muestra de lo que ocurre y nos dan el pulso exacto del sentimiento económico.
La aparición creciente de esta palabra no es tema exclusivo de nuestros periódicos y blogs. Los medios norteamericanos también utilizan cada vez más la palabra “uncertainty”.
Y leyendo en Bloomberg hace unos días, vi que Caroline Baum, columnista de este periódico digital, había escrito una columna sobre el tema titulado: 'Uncertainty' Just Another Word for Lots to Lose.
Recientemente Caroline ha publicado un libro titulado Just what I said, en que recoge muchos de sus mejores artículos. Interesante y cultural lectura, porque se aprende mucho (y detectas sus condicionamientos debidos a la Escuela Neocon).
Respecto a la columna que ha escrito sobre el progresivo uso de la palabra incertidumbre, ve lo que otros no hemos sabido ver y va más allá. Nos dice que el uso de la palabra incertidumbre es un eufemismo y que lo que debemos hacer es sencilla y llanamente sustituir la palabra incertidumbre por “las cosas están peor de lo que imaginamos”.
También indica que el uso de esta palabra sólo ocurre en los malos tiempos. Cuando todo va bien se evita su uso.
Pero este no es el único eufemismo en uso en los mercados financieros. La palabra volatilidad se refiere a movimientos exagerados arriba y abajo. Ahora hablar de volatilidad es lo mismo que decir “el mercado se hunde y estoy perdiendo hasta la camisa”.
También cuando un economista dice que el déficit comercial de EEUU es “insostenible”, por ejemplo, lo que realmente está diciendo es “llevo siete años diciéndolo y el mamón del déficit sigue ahí”.
Carolina también se ha dedicado a contar el uso de esta palabra. Por ejemplo en el discurso de Trichet del día 8 de noviembre aparece seis veces. En el discurso de hace un año sólo una vez. Y en los discursos de Gobernadores de la FED (Don Kohn y Frederic Mishkin), cinco y catorce veces respectivamente.
Cuando la economía vaya peor, que irá, veremos si se siguen manteniendo los eufemismos o se llama a las cosas por su nombre.

jueves, diciembre 13, 2007

La "estafa" del Euríbor

Veo que a medida que el Euríbor sube, van apareciendo comentarios crecientes en los blogs, enfadados unos, soeces e insultantes otros.
Como cualquier enfermo terminal, la burbuja inmobiliaria está explotando siguiendo los consabidos cinco pasos que ya explicó muy claramente Elisabeth Kübler-Ross y que son:

1. Fase de Negación (no hay burbuja, no van a subir más los tipos).
2. Fase de Ira (busqueda de culpables)
3. Fase de Negociación (se asume y se piden plazos).
4. Fase de Depresión (la cosa no tiene arreglo).
5. Fase de Aceptación (esto es lo que hay. Nunca debería haber firmado una hipoteca a interés variable).

Ya hemos pasado la fase 1, estamos en plena fase 2 y entrando ya en la fase 3. Por lo tanto la fase 2, la fase de la ira, conlleva la búsqueda indignada de culpables.
Para unos el culpable es Zapatero. Para otros Trichet. Para unos cuantos la culpabilidad descansa en “una piara de abueletes sin escrúpulos”. También hay quién califica de “especuladores y gremio de incompetentes” a los bancos y no duda en conceptuar el aumento reciente del Euríbor como estafa en toda regla. Como lo de los sellos no hace muchos meses.

Y como ejemplo veamos lo que expresa MLS en un comentario (sic) a una noticia sobre el Euríbor en la página de Cotizalia. Dice MLS: “Los tipos al 4% y el euribor al 5% ¿porque?....Y ¿porque el euribor no puede estar al 9%? puesto que lo decidan 64 bancos para así estrangular la economía. Señores lo que hay que hacer es revisar la forma de calcular el euribor...no puede ser que sean los bancos los que decidan entre ellos cuanto de euribor se cobra a la gente. Dijo ZP que esto había tocado techo...que patraña..lo que tiene que hacer es ponerse de acuerdo con los gobiernos europeos para diseñar una nueva formula de calculo del euribor y luego ver si los que están en el BCE deben seguir estando (esta claro que están permitiendo a Trichet y sus 64.. que nos saquen los ojos y por ello deben salir del BCE cuanto antes, pues están allí porque los gobiernos lo quieren no es esto el cortijo de Trichet)".

Ante esta ira desenfrenada, que resume en pocas líneas una fuerte ignorancia económica, creo que conviene aclarar conceptos y así intentar expresar ideas con un poco de criterio.

1) El tipo de interés es el precio del dinero. Todos los bienes tienen un precio y el dinero no es una excepción. Y la vivienda tampoco. Por lo tanto está sujeto a las leyes de la oferta y la demanda. Nadie nos asegura que los que tienen dinero lo ofrecerán y mucho menos que lo ofrecerán barato como había venido ocurriendo estos últimos años. En el caso de España el precio del dinero ha sido estos últimos años incluso negativo. Con una inflación oficial del 3% (aunque la real todos notamos que es superior) el dinero costaba un 2%, lo que nos da un -1%. Por lo tanto tener el dinero en el Banco estaba penalizado, ya que perdía valor, y así muchos inversores transformaron su dinero en ladrillo ayudando a crear la burbuja que estamos padeciendo.

2) Los bancos son agentes intermediarios en esta oferta y demanda de dinero. Para dejar el dinero para un préstamo hipotecario, necesitan que alguien les deje el dinero. Si les dejan el dinero barato pueden ofrecerlo barato. Así ha ocurrido hasta fecha reciente y con esta abundancia de liquidez y dinero barato se ha montado una espectacular burbuja. A pesar de que el dinero se ha ido encareciendo la psicosis de compra de vivienda no ha bajado hasta fecha reciente y se han comprado bienes al límite de lo posible por muchos asalariados. La banca ha intentado compensar el creciente coste del dinero, alargando los plazos de amortización del préstamo y bajando sus márgenes. Hasta llegar al “no va más”, como dicen en los Casinos.

3) La demanda desenfrenada de dinero para invertirlo en vivienda se ha basado en una serie de afirmaciones populares que se han convertido en ley divina, como si hubiesen pasado a formar parte de los 10 Mandamientos. Ejemplos son: “El Euríbor no subirá nunca”, “La vivienda no bajará, lo máximo que puede pasar es que se quede igual”, “El Gobierno no permitirá que se hunda”, “Compra hoy que mañana será más caro…”.

4) Sabiendo que el tipo de interés es el precio del dinero, no nos puede extrañar entonces que su precio oscile. Puede subir y bajar, cómo el petróleo, el dólar o un kilo de tomates. Cualquiera puede consultar estadísticas de los tipos de interés y ver su evolución durante muchos años. Quién pensaba que firmando una hipoteca a 20, 30 o 40 años, no iba a ver modificado el coste de la cuota mensual a pagar en algún momento es que no tenía ni idea de los que estaba firmando. Y lo que estaba firmando era un préstamo a tipo de interés VARIABLE. Podía haberla firmado a tipo FIJO. Pero me dirán algunos que a tipo fijo no podían comprar porque se encarecía su coste. Ahora también se encarece y con más riesgo, ya que está continuamente expuesto a cualquier empeoramiento. Ahora tampoco pueden pagarlo.

5) El tipo de interés es una variable clave de la economía. Su precio básico queda determinado por el Banco Central respectivo de cada país, en nuestro caso el BCE, ya que pertenecemos a la Unión Monetaria Europea. A través de su subida o bajada, podemos actuar sobre la actividad económica. Si la economía tiende a la recesión, abarataremos el dinero y así la gente comprará más, ya sea para invertir o para consumir. El riesgo (esto se ve ahora) es que lo bajemos mucho, por períodos demasiado prolongados y se creen burbujas como ha ocurrido, no sólo en España, sino especialmente en EEUU. Pero si la actividad económica se dispara y aparecen síntomas inflacionarios, lo que toca es subirlo, restringiendo el consumo y la inversión al encarecer el coste de obtener dinero.

6) Por lo tanto siempre hay opciones diversas para un Banco Central. Estamos viendo como la Reserva Federal de EEUU está bajando tipos porque lo que realmente les preocupa es comprobar que la actividad económica se está ralentizando y podría producirse una recesión. De momento no les importa que esto conlleve inflación. Pero ya se sabe que hay tratamientos farmacéuticos que a veces ocasionan más problemas que los originados por la enfermedad que tratan de curar. Y en EEUU podrían encontrarse con la peor de las situaciones: que la economía no reaccione a la bajada de tipos y por el contrario se dispare la inflación. Eso tiene un nombre que nadie quiere oír: ESTANFLACIÓN. Para el BCE la prioridad es la inflación. Y con los últimos datos conocidos, la inflación en la zona europea está en el 3%, muy superior al 2% que se fija como límite máximo el BCE. Por lo tanto en nuestro caso no se bajarán los tipos y hasta podrían subirlos. Y los americanos allá con sus aventuras, que por cierto y para abrir boca, están llevando al hundimiento del dólar (recomiendo la lectura del artículo Toca retratarse de PABLO GUIJARRO Y JOSÉ MANUEL AMOR en el cuaderno de Negocios de El País, 09/12/2007 ).

7) Ya se sabe que el dinero es muy cobarde y la falta actual de oferta en el mercado del dinero es un hecho real por las razones ya conocidas y que no voy a repetir para no alargarme. Por lo tanto, si no hay oferta y la demanda sigue existiendo, el precio se encarece. No hay ninguna estafa. Es como el petróleo que, con un consumo creciente y una oferta que no es infinita, su precio se irá encareciendo gradualmente.

8) Para evitar los pánicos bancarios que se produjeron a principio del siglo XX los banqueros decidieron crear ellos mismos una autoridad regulatoria: los Bancos Centrales. En nuestro caso es el BCE, que está actuando como debe, banco de banqueros, y que obra en consecuencia en estos momentos inyectando dinero donde debe inyectarlo. Naturalmente es muy discutible sobre si lo que correspondería en estos momentos es dejar que algunos Bancos quiebren y que paguen así por los excesos cometidos. Pero puedo asegurar que si dejamos que el sistema financiero se sanee de esta forma, los hipotecados que claman al cielo porque el Euríbor está al 5%, podrían verlo mucho más alto y veríamos aumentar vertiginosamente el número de inmuebles embargados. Y peor sería que a consecuencia de un crack del sistema financiero se produjese el temido Crédit Crunch o recorte de la oferta de crédito bancaria (que se cerrase el grifo, en lenguaje popular). Muchas empresas no verían renovados sus créditos y veríamos aumentar las suspensiones de pagos y consecuentemente el desempleo. Y cobrando el desempleo difícilmente se pagan las hipotecas.

9) Por lo tanto, pidamos quedarnos como estamos y esperemos que las aguas vuelvan a su cauce. Y no volverán porque cambiemos a Zapatero por Rajoy (fue durante el mandato del PP cuando la burbuja se infló en gran manera) o a Trichet por otro “abuelete”, que aplicará sin duda los mismos criterios (el BCE no funciona de forma personalista). Y aprendamos la lección. En verano vamos en manga corta pero siempre después viene el invierno. Los que pensaban que el verano era eterno ahora están sufriendo congelaciones. Nadie obligó a nadie a comprar pisos a interés variable. Por lo tanto no busquemos culpables donde no puede haberlos. Ahora el origen del problema ha estado en las subprimes. Pero en los 30 años de duración de una hipoteca, un día los tipos pueden subir por un terremoto en Japón y otro por un crack en la burbuja de la bolsa China. Siempre habrá un motivo causante de la subida y bajada del precio del dinero a los que podremos calificar de culpables. Lo que es un hecho es que el precio del dinero NO ES FIJO. Ha variado siempre.

10) ¿Salirse del Euro? Hagamos memoria y recordemos que tipos de interés tenía la peseta cuando no estábamos en el Euro. Por favor, no digamos tonterías.

11) ¿Establecer otro sistema que no sea el Euríbor? ¿Alguien puede darme una idea de otra forma correcta de fijar el precio el dinero? ¿En manos de quién lo dejamos? ¿Por qué cuando los tipos estaban por debajo del 3% nadie decía que era un sistema incorrecto? El problema no es que el Euribor esté al 5%. El problema es la burbuja que se ha montado por haber estado regalando el dinero durante tantos años. Al menos en España, vista la inflación existente, los tipos nunca deberían haber estado por debajo del 5%.

12) El problema de las asimetrías ya fue muy debatido cuando se decidió establecer una moneda común en Europa. ¿Podrá un único tipo de interés regular las diferentes economías, con sus diferentes tasas de crecimiento e inflación, se preguntaban muchos economistas? Años después vemos las dificultades que existen. Por lo tanto no está en cuestión el Euríbor. Lo que en teoría está en cuestión es si es posible mantener una única moneda.

martes, diciembre 11, 2007

¡Arde Troya. El BCE inyecta 278.000 MM. de euros!

Lo previsto: EEUU baja tipos (¡que envidia para los hipotecados de por este lado del oceáno!) y el Euribor sube.
La Reserva Federal ha bajado 0,25% los tipos hasta el 4,25 %. Lo que habían descontado los mercados. No les tiembla la mano ante el posible disparo de la inflación y de que el dólar no levante cabeza.
Lo raro ha sido el desplome del Dow. ¿Es que esperaban que bajasen 0,50%? Habrá tiempo para analizar esto.
También estaba previsto que el Euríbor repuntase ante las tensiones de liquidez esperadas al cierre del año, en que la Banca ha de cuadrar coeficientes y presentar sus Balances. Y además ya se sabe que la mujer del César no sólo ha de ser decente; ha de parecerlo.
Lo que no se esperaba nadie es que ante la foto de final de año la demanda de dinero del sistema bancario fuese tan salvaje. Hoy el BCE ha tenido que inyectar 278.000 millones de euros. Esto deja bien claro el crack de liquidez que hay en el mercado interbancario. Naturalmente el Euríbor se ha disparado estos dos últimos días y los precios marcan cifra record desde el año 2000: 4,84% a un año, 4,94 % a tres semanas. Probablemente los que renueven cotización en Enero con el Euríbor promedio de Diciembre sufrirán un fuerte descalabro en su bolsillo.
Se pone en evidencia con este repunte el desconocimiento de algunos políticos en la materia, que los ha dejado en evidencia. Una cosa son deseos y otra son realidades. Y nunca se deben vender deseos porque el precio es la pérdida de credibilidad.
Y es que Carme Chacón, Ministra de Vivienda, es Doctora en Derecho, cum Laude y todas esas cosas, pero por lo visto no ha hecho un mínimo cursillo de economía. Por lo tanto en esta vida, si no sabes, lo mejor es callar y no dar opiniones, efectuadas únicamente para animar la tropa hipotecaria (ver la serie de tonterías que dijo en septiembre). Ya lo decía Wittgenstein en su Tractatus : “de lo que no se puede hablar, se tiene que callar”.
Naturalmente mañana nos dirán que esta subida es puntual. Y tendrán razón. Pero el Euríbor se irá al 4,50% y allí se quedará. Si quieren vender de nuevo la moto podrán hacerlo. Y hasta la próxima.

lunes, diciembre 10, 2007

Yann Tiersen. Vals La Noyee (Amélie)


Tengo la desgracia de ver como mi instrumento preferido no figura en las orquestas sinfónicas.
Tampoco existe en la música pop, rock, etc. Suele ser un instrumento solista.
Es el acordeón. Y sólo de vez en cuando puedo disfrutar de algún concierto en la cadena MEZZO de Canal Satélite Digital (tengo uno grabado increiblemente bueno).
Supongo que habéis visto la película Amélie. Recordaréis que la música, fantástica y tierna, es de Yann Tiersen.
Pues aquí tenéis una joya. Una habitación, un trípode, una cámara y un acordeón con un intérprete de nivel.
Resultado: este vals de la película Amélie titulado La Noyee.


El sobrino de Wittgenstein


Llevo ya muchos libros leídos sin comentar ni una palabra en mi blog. Voy a escribir sobre ellos en los próximos días un poco, ya que alguno es muy interesante.
En primer lugar mi primera lectura (dicen que es libro óptimo para empezar) de este autor tan especial: Thomas Bernhard, cuya obra principal se ha desarrollado en el género teatral (17 obras) y en la novela (19 obras).
Thomas Bernhard nació en los Países Bajos (1931), pero de ascendencia austriaca, país donde vivió y murió. Varias de sus obras son una saga autobiográfica (El origen, El sótano, El aliento, El frío y Un niño) que analiza sin piedad el mundo que le ha tocado vivir. Ello lo convierte en un autor intenso, insoslayable, que hay que leer minuciosamente. Debido a una complicada enfermedad pulmonar, Bernhard estuvo desde 1949 a 1951 en el sanatorio Grafenhof, donde coincidió (aunque en pabellones diferentes, porque las enfermedades de cada uno lo eran) con su amigo Paul Witgenstein, sobrino del célebre filósofo Ludwig Wittgenstein. Mientras que Ludwig dicen que llevo al papel su filosofía y no su locura (quién conozca su biografía sabe que es un ejemplo de proximidad entre genialidad y locura), Paul no publicó su filosofía y únicamente mostró su locura, hasta el punto de necesitar su ingreso en Sanatorios durante largas temporadas. Un libro con mucha autobiografía que relata su vida, el arte, los premios literarios (esta parte no tiene desperdicio), los cafés vieneses, las manías de Paul, la enfermedad, la muerte y soliloquios relatados de forma especial y única que hacen que este libro sea diferente. Narración sin miramientos que en el fondo habla de la amistad. Bernhard murió en 1989 en Austria. Su casa de Ohlsdorf es actualmente un museo; una de sus características más llamativas es la presencia de cientos de pares de zapatos de Bernhard (característica muy típica de determinada clase de maníacos obsesivo compulsivos). En su última voluntad, Bernhard prohibió cualquier nueva puesta en escena de sus obras y la publicación de su obra inédita en Austria. Su muerte fue anunciada sólo después del funeral. Está enterrado en Viena.

Sobre la Viena de Witgenstein hay un libro fabuloso y no me refiero a La Viena de Wittgenstein, bastante duro de leer. Me refiero al libro Afinidades Vienesas de Josep Casals, que fue XXXI Premio Anagrama de Ensayo. Un recorrido sensacional por genios de la cultura que poblaron la Viena de inicios del Siglo XX y que difícilmente puede repetirse: Klimt, Otto Wagner, Loos, Musil, Schönberg, Freud, Mahler, Schiele, Weininger, Kraus, etc.
He leído solo los capítulos que me interesaban, pero puedo asegurar que es excelente.

Entrevista a T. Bernhard
Javier Marías escribe sobre Bernhard

En EEUU van a pagar todos (algo muy usual)


En EEUU ya han encontrado una posible fórmula para solucionar el estallido de la burbuja inmobiliaria que amenazan con afectar a la totalidad de la economía norteamericana.
La solución es la más antigua que existe y que ha sido practicada por todos los Gobiernos habidos y por haber desde la noche de los tiempos. Le han puesto un título muy enfático: HOPE NOW ALLIANCE PLAN.
Veamos como funciona, ya que la solución afecta a todos porque siempre acaban pagando los desperfectos los que no tienen culpa alguna.

Se trataría de que los bancos congelen los tipos de interés durante cinco años en las hipotecas subprime. Naturalmente esta decisión ha de estar encuadrada en un acuerdo en el que ha de participar toda la banca de EEUU (y la extranjera en EEUU) ya que el Gobierno propone pero no puede obligarlo por ley.
Pero lo que si es evidente es que con esta solución las leyes del mercado quedan profundamente alteradas. ¡Tanto que les gusta a los Neocons los mercados, a los que consideran eficientes y perfectos!
Si los tipos de interés bajasen en EEUU no haría falta esta medida. El problema es si se mantienen así o vuelven a subir. Por lo tanto con esta medida la Banca se pone, en teoría, la soga al cuello. ¿Qué pasaría si subiesen los tipos del dinero que capta (el Pasivo) y no los pudiese repercutir a los hipotecados? La respuesta es obvia: pérdidas. Trasladaríamos las pérdidas que queremos evitar a los hipotecados a la Banca (o sea a los prestamistas) y el sistema financiero temblaría de nuevo.
Por lo tanto esta medida ha de ir acompañada de otra y es ¡que no ha de subir los tipos la Reserva Federal! Y en consecuencia tenemos que el precio del dinero como instrumento de Política Económica para controlar la economía desaparece…
Tipos de interés artificialmente bajos significa dólar bajo e inflación. Y la inflación es el peor de los impuestos ya que todo el mundo (aunque unos más que otros) pierde valor adquisitivo. Y, mira por donde, con esta pérdida están pagando lo que no pueden pagar los hipotecados.
Un viejo truco muy antiguo (al que hay que añadir la máquina de hacer billetes) que está proponiendo hacer la primera economía mundial. Esto antes lo hacían las economías tercermundistas. Muy preocupante.
Los de Wall Street han acogido con cohetes la noticia.
Siendo dos grupos los afectados, Banca e Hipotecados, les ha encantado que los costes de toda este embolada lo acaben pagando los que nada tienen que ver con esta historia: los ciudadanos de a pie ¡QUE NO HAN COMPRADO VIVIENDA!
El Plan es un sueño para la Banca Norteamericana que le evita los horrores de los miles y miles de embargos que le están esperando a la vuelta de la esquina y que reducirá las pérdidas de los inversores.
Vienen elecciones y los que están a punto de perder su vivienda se acogerán corriendo al neumático salvador votando Republicano. Pero espero que el resto de personas (los más) vean que lo van a pagar ellos con esta medida y voten lo contrario.
Otra problema de este plan será hacer la lista de aquellos a los que se les va a echar el neumático. ¿Qué criterios se van a seguir?¿Quién es el que realmente no puede pagar, para determinar que se le haga el regalo de intereses congelados? Será interesante seguirlo.
Krugman ha escrito un artículo sobre el HOPE NOW ALLIANCE PLAN en el New York Times. Muy interesante ya que profundiza en este último tema que apunto: ¿a quién se aplica?

En la foto Henry Paulson (el mismito de Million Dollar Baby), secretario del Tesoro y padre del invento.

 
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